个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的(de)个(gè)性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(w大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ǎng)点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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