5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考蒙古女人为什么不能碰虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。蒙古女人为什么不能碰

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)蒙古女人为什么不能碰环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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