美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，W82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头TI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头显不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了(le)周(zhōu)度(dù)回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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