北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19. 社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会(huì)对货(huò)币(bì)失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀>

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”