财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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