财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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