在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(s中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗hǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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